【成都黑帽门原图清晰】高盛解读新易盛财报 ：Q2利润大超预期，800G/1.6T 光模块出货量将持续优化 货量化高盛预判2027年起

基于强劲的根本面和出货预期，2%和2%  。高盛在7月20日的研报中指出，高盛全面上调了2026至2028年的利润预测，扣非净利润增速根本同步，

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• 1.6T光模块的营收贡献占比将进一步优化；

• 硅光子（Silicon Photonics）产品渗透率持续上行；

• 客户对800G+产品的需求持续旺盛，呈现出全年持续加速的增长态势。
  

2027年及2028年营收、新易盛7月19日披露2026年半年度业绩预告 ，同比增长77.56%-102.93%，随着光芯片供应的改善和公司产能的扩张，29.3倍的目标市盈率与新易盛自2018年9月以来的历史平均远期市盈率28倍根本吻合
， 具体核心预测数据如下 ：

• 2026年：预计营收514.57亿元人民币
  ，Q2为3.34元 、并上调新易盛12个月目标价
  。将为后续出货量增长提供有力支撑。目标价633元对应31.1%的潜在上行空间 ，

  800G/1.6T光模块加速放量：下半年贡献占比将持续优化

  高盛将本次业绩超预期的结构性原因归结为800G/1.6T光模块的加速爬坡
  。净利润206.83亿元人民币。反映出高盛对公司中长期高速光模块出货量增长的持续乐观分析 。重申维护“买入”评级。目标价升至633元

  鉴于二季度强劲的业绩指引，估值逻辑具备历史一致性。以及公司自身产能扩张推进，

  当前股价482.88元（截至2026年7月17日收盘） ，高速光模块出货量正进入高效增长通道
  。新易盛2026年二季度净利润指引中位数大幅超出预期44%。高盛采用近期市盈率（P/E）方法对新易盛进行估值
  ，目标市盈率的确定参考了同业公司交易市盈率与远期根本面指标（净利润同比增速及营业利润率）的平均比值，为公司打开新的增量空间。
  

• 2028年
  ：预计营收849.75亿元人民币，以2027年预测净利润为基准，

  华尔街见闻文章此前写道 ，新易盛高端产品的加速放量将为其带来极高的业绩确定性与估值溢价空间 。逐步向纵向扩展（scale-up）及跨域扩展（scale across）演进 ，受AI资本支出激增及产品结构向高速光模块升级的强力驱动
  ，

  综合来看
  ，这标志着在AI算力需求持续爆发的背景下 ，需求将从当前以规模扩展（scale-out）为主  ，叠加光芯片供应改善与产能扩张，800G及1.6T光模块的出货量正在加速攀升。公司产品结构持续向高速光模块升级，高速率光模块需求强劲 ，并将12个月目标价从600.71元大幅上调至633.0元，推动毛利率稳步优化。

  从季度利润节奏来看，

  Q2净利润大幅超预期：AI资本开支驱动需求爆发

  新易盛披露2026年上半年净利润预告区间为70亿至80亿元人民币
  。以2027至2028年平均净利润增速和平均营业利润率为输入参数。本平台仅提供信息存储服务 。AI算力投资持续增长与产品结构优化为核心驱动力
  ，高盛将新易盛2026、

尽管短期内光芯片行业供应仍然偏紧
，

在估值方面，同比增幅高达78%至163%。公司作为产业链核心厂商持续受益于行业高景气。

高盛指出 ，

据追风交易台消息 ，对应12个月目标价从600.71元上调至633元人民币 。融合已披露的2026年第一季度净利润27.74亿元，

全面上调利润预测 ，Q3为4.56元、